2016中报发布 营收利润双降

2016年上半年，天津港股份有限公司（以下简称“公司”）实现营收59.54亿元，同比下降30.5%；实现利润总额11.12亿元，同比下降3.72%，归属上市公司股东的净利润6.49亿元，同比下降2.43%，营收利润双降。

装卸业务收入及毛利率、散杂货吞吐量同比上升，销售业务因出售贸易类子公司股权影响，同比下降，集装箱吞吐量与去年同期基本持平。

同业竞争解决时限将至 国企改革可期

上市公司拥有集团157个码头中的61个，大量优质集装箱码头仍由集团合资企业运营。且解决A股H股上市公司同业竞争问题承诺即将在2016年到期，在国企改革加速大背景下，解决方案落地值得期待。

根据集团2014 年承诺函，天津港集团与秦皇岛港成立了津冀港口投资发展有限公司作为过渡性安排，整合天津港周边港口资源，而该部分资产将在2018 年年底之前以适当方式注入天津港。

天津港与唐山港集团共同出资在京唐港区设立集装箱码头公司，旨在加速优化周围港口群，缓解未来环渤海港口恶性竞争重复建设现象，港口直接的分工也会更加明确。

龙头被低估 想象空间巨大

公司占主营业务收入10%以上的主要业务为装卸业务、销售业务和港口物流业务。

2015年全港整体全港整体货物吞吐量突破5.4亿吨，世界第四，集装箱吞吐量1411万TEU，世界第十。腹地资源优势突出，是京津冀地区海陆交通网络的重要节点，直接覆盖包括京津冀在内的东北、华北和西北超过400万平米国土，拥有农业、重化工业、加工制造业、现代服务业基地等多种优势产业，目前腹地各省除山西外经济增速稳定，为天津港的发展提供了坚实的基础。

公司拥有多个先进的集装箱、原油、煤炭焦炭、滚装、矿石等现代化、专业化码头，是沿海港口码头功能最齐全的港口之一。从港口自然和地域条件、规模建设和港口设施看，都处于世界领先水平；从国家战略和区域政策扶持角度看，公司发展预期前景广阔，经济腹地范围大，贸易物流网络相对健全。

为了适应吞吐量的增长，公司最近三年新建多个码头、堆场设施项目，同时对老码头进行升级改造，有力地支撑了吞吐量的增长，为公司持续发展打造了核心竞争能力。

有券商认为，港口板块估值较低，公司估值远低于板块平均水平，安全边际高，估值提升空间较大。